禾望电气603063：新能源电控业务亮眼电能变换打开成长空间

公司披露2022年一季报，实现营收4.6亿元，同比增长+36.2%，实现净利润0.67亿元，同比增长+2.0%，扣非后归母净利润0.65亿元，同比增长+4.8%公司新能源电控业务核心业务实现营收3.7亿元，同比增长+17.7%分地区来看，中国大陆实现营收4.4亿元，同比增长+33.7%，海外收入达0.6亿元人民币，同比增长+151.6%公司核心业务保持快速增长，市场竞争力不断提升电源转换产品持续放量，全品类布局打开增长空间2022年一季度，公司新能源电控业务毛利率为31.8%，同比—12.5 PP，整体毛利率为34.0%，同比下降10.7个百分点目前厂商普遍面临降价压力，影响毛利水平公司海风转换器技术过硬，光存储逆变器多点开花，SiC核心技术战略布局长期来看，公司产品的竞争力是伴随着出货量的规模不断体现的伴随着二，三季度海风建设旺季的到来，公司盈利能力有望逐季提升工程传动业务高速增长，国内替代空间广阔一季度，公司工程传输业务实现收入0.23亿元，同比增长+82.15%，毛利率为39.1%，而去年同期为—20.2%..公司HD系列高端逆变器产品全自研，产品持续发布22年公司已布局国内大驱动替代领域多年，未来将通过技术提升引领成本继续探索，业务有望保持高增长预测和投资建议公司在风能转换器，光伏逆变器和输电设备领域具有领先的技术优势，有助于公司协调发展风能，太阳能和储能一体化聚焦公司核心技术，通过技术升级引领成本优势未来的订单预计会迅速增加预计公司22—24年业绩分别为456.6085亿元参考可比公司，给予公司2022年40倍PE，对应合理价值40.81元/股，给予买入评级风险提示光伏和风电装机容量不及预期，产品价格和毛利率下行风险，汇率波动风险