三年亏16.7亿！《天下长安》待播4年，欢瑞世纪被连串问询？

2019年至2021年，欢瑞世纪三年共亏损16.7亿元虽然2021年公司亏损收窄，但不难发现，库存大戏对公司业绩的影响仍在继续

《投资时报》研究员尹·

三年亏损16.7亿！《天下长安》播出4年，这家影视公司被问了一系列问题。

2018年开始的影视寒冬阴云尚未散去据伊恩咨询《2021年国产剧市场研究报告》显示，2021年国产剧上线341部，同比下降16.6%，网剧上线233部，同比下降21.5%

长视频和短视频平台对用户时间的争夺还在继续受疫情和政策影响，影视公司在剧集制作和投资上更加谨慎和收缩，行业剧集精品化趋势明显

在此背景下，制作了多部优秀剧集的欢瑞世纪联合有限公司也发布了2021年年报数据显示，期内公司实现总收入3.88亿元，同比增长109.71%，综合毛利率达到21.8%，归母净利润为—3.34亿元，同比增长57.48%，扣非归母净利润为—3.86亿元，同比增长48.34%

可以看到，2021年公司营收大幅增长，但同时继2019年净利润亏损5.51亿，2020年亏损7.85亿后，2021年公司继续处于亏损状态，三年共亏损16.7亿元。

针对这份年报，欢瑞世纪还收到了深交所的问询函，内容涉及公司负债，现金流，存货价值等诸多问题回归影视剧主业的欢瑞世纪去年表现如何公司能走出困境吗

高资产减值准备

在问询函中，深交所的第一大关注点是欢瑞世纪之前的一份非标年报对今年业绩的影响，而这要从《天下长安》这部剧说起。

《投资时报》研究员注意到，欢瑞世纪出品的话剧《天下长安》改编自一部小说，讲述的是李唐王朝在英雄与门阀之争中崛起，步入贞观盛世的故事该剧由连执导，编剧，张涵予，迈克尔和李主演

由于《天下长安》2018年未按电视档期播出，至2020年审计报告日仍未播出，导致无法判断5.06亿元应收账款可收回性的影响欢瑞世纪年报的审计机构中天云会计师事务所对公司2020年财务报告出具了非标准审计意见

在上述审计意见中，中天云表示，该事项可能对欢瑞世纪的财务报表产生重大影响，但不广泛，不会影响使用者对财务报表的判断，故出具保留意见。

在2022年4月30日披露的公告中，欢世纪进一步表示，上述保留的影响已于2021年消除，且截至2020年12月31日，公司管理层已按照账龄组合计量预期信用损失，并已对与天下长安相关的合同资产和应收账款全额计提减值准备，账面价值为零。

年报数据显示，截至2020年12月31日，欢瑞世纪公司合并财务报表中电视剧《天下长安》合同资产账面余额为4.37亿元，公司管理层按照账龄组合计算预计信用损失，计提减值准备4.37亿元，其中2020年计提2.55亿元。

与天下长安合同资产减值相关的存货减值也是深交所年报问询函的焦点之一2021年年报显示，公司存货余额为13.67亿元，占总资产的44.75%，存货跌价准备2.52亿元，占归母净利润的75.37%，减值准备余额3.03亿元，存货账面净值10.64亿元

对此，深交所要求公司详细列示存货和在产品项目的存货情况，包括影视作品名称，合作方，公司金额及投资比例，投资时间，销售或播放情况，计提减值准备的金额及时间点等，并结合存货跌价相关迹象出现的具体时间点，详细说明存货跌价准备计提的依据是否充分，时间点是否恰当，金额是否准确，是否

查阅欢瑞世纪披露的回复，《投资时报》研究员注意到，该公司今年4月播出的《山河月色》出现了明显的减值迹象。

该剧于2018年3月开播，2018年8月结束，总耗资约3.97亿2021年11月，项目集数调整2021年末，根据最新发行价格和取得的套数，公司预计对何山月明计提减值准备约5800万元截至问询函回复日，公司已对该剧再次进行减值测试预计各渠道预计总收入1.63亿元，计提存货跌价准备2.43亿元

截至2021年12月31日，公司在产品累计计提减值准备2.45亿元，存货类商品影视剧累计计提减值准备5，000万元。

不难发现，欢瑞世纪存货价值大幅贬值是公司归属于母公司净利润亏损的主要原因分析认为，剧集开发成本高，售价低是受市场环境影响但在此基础上，一股新的精品剧潮流也正在形成但欢瑞世纪2021年年报显示，公司所有产品即影视剧项目仍存在进度不及预期，衍生内容等新业务发展不及预期等相关风险，需要计提减值准备

环世纪山河月光项目减值测试计算过程

欢世纪的合约负债也引起了深交所的关注公司2021年年报显示，其合同负债期末余额为3.61亿元，占总资产的15.17%，较期初增长195.13%深交所据此要求公司结合影视剧业务发展和收入确认模式，补充说明上述合同负债的形成时间，预计结转收入及其调整的时间，以及报告期后的退还情况

《投资时报》研究员指出，合同负债是指已经与客户签订合同但尚未交付的在建项目公司合同负债余额3.61亿元主要为电视剧业务形成的合同负债

但合同负债的大幅增长是由于欢瑞世纪回归影视剧主业，采用预售制模式这种模式可以帮助影视制作公司有效控制风险，但也是长视频平台等采购公司进一步降低采购价格的一种方式

现金流方面，截至2021年末，欢瑞世纪经营活动产生的现金流量净额为—2.73亿元，较上年同期下降198.87%深交所在年报问询函中要求公司结合具体的现金流入和流出情况，以及经营性应收账款，应付账款，存货和信用政策，分析并说明经营活动现金流量净额大幅下降的原因

欢瑞世纪在回复中称，公司经营活动产生的现金流量净额大幅下降，主要原因是影视剧制作投资大幅增加其中，其他经营活动收到的现金较上年同期减少76.33%，主要系影视行业调整，公司收到合拍片资金较期初减少所致购买商品和接受服务支付的现金较上年同期增长211.80%，主要是公司支付影视项目制作费增加，以及股份结算和暂估所致不难发现，在公司转型中，公司现金流面临严峻压力

毛利率的变化也是深交所年报询价的重点方面之一。

年报显示，公司电视剧及衍生品业务毛利率为—6.70%，同比上升144.97%请深交所结合公司的业务模式，核心竞争力，业务发展及同行业可比公司的毛利率情况，详细说明公司报告期内毛利率大幅上升的原因及合理性

欢世纪回复称，2021年行业可比公司整体毛利率同比基本呈上升趋势2021年，公司加大了股票剧的销售和播出由于行业变动，部分股票剧出现亏损，导致公司影视剧及衍生品业务整体毛利率低于行业可比公司去年公司销售的四大项毛利率分别为26.19%，25.77%，—64.82%和—39.90%《投资时报》研究员注意到，低于行业毛利率水平的项目是2018年开始的库存大戏

2021年和2020年寰球世纪经营性现金流构成