房地产行业月报：稳增长政策持续购地增速触底企稳

投资要点:

2022年1-5月数据聚焦:2022年1-5月数据聚焦:2022年1-5月，房地产开发总投资同比下降4.02%，增速比2022年1-4月回落1.3个百分点。2022年初，房地产开发投资增速继续下降。

2022年1-5月，土地购置面积降幅触底企稳，新开工面积降幅继续扩大。

1)2022年1-5月，土地购置面积同比下降45.7%，比2022年1-4月下降0.85个百分点。这说明土地购置面积累计增速已经触底企稳。

2)2022年1-5月新开工同比下降30.6%，比2022年1-4月降幅扩大4.3个百分点。2022年1-5月，竣工面积同比下降15.3%，比2022年1-4月提高3.4个百分点。随着全国疫情趋缓，部分行业指标降幅有所收敛。

房企到位资金同比负增长，增速继续下滑。2022年1-5月，房企开发资金同比下降25.8%，比2022年1-4月降幅扩大2.1个百分点。2022年1-5月，国内贷款下降26.0%，个人按揭贷款下降27.0%，自筹资金下降7.16%。

2022年1-5月，销售面积和销售金额同比增速继续下滑。2022年1-5月商品房销售面积同比下降23.6%，2022年1-4月增速继续回落。同期商品房销售金额同比下降31.5%，2022年1-4月增速继续下滑。根据各线商品房销售数据:2022年1-5月，一线城市销售面积、销售金额同比下降，增速上升；二线城市销售面积和销售金额同比下降且增速上升，三线城市销售面积和销售金额同比下降且增速下降。

2022年行业面临较大的萎缩风险，政策的不断放松有助于行业企稳。我们认为，2022年1-5月，房地产开发投资同比增速下降，商品房销售持续低迷，2022年行业面临萎缩风险。

投资建议:维持“优于大市”评级。我们认为市场稳定增长的环境没有改变，优质公司的优势和价值相比其他房企会越来越突出。建议:1)发展类:a股——万科A、保利发展、招商蛇口、金地；h股——中国海外发展、碧桂园、旭辉控股集团；2)商住:华润置地、龙湖集团、新城控股；3)物业类:碧桂园服务、华润万象生活、融创服务、中海物业、保利物业、招商刮起、新大正；4)文化旅游-华侨城a。

风险:行业面临政策不如预期的风险和基本面下行风险。