两年累计回报超114%广发基金郑澄然领衔三年成长动力

自4月底以来，a股走出了一轮反弹行情，主动股票型基金净值也随市场回暖。就像之前的下跌让人措手不及一样，一些投资者也在感慨错过了这轮反弹。正如华尔街广为流传的一句话:“准确地踏入市场，比在空中抓一把飞刀还难。”既然择时这么难，不如选择优秀基金经理的产品长期持有。

6月中旬以来，各大销售渠道陆续发售了多只锁定期的股票型基金。招股书显示，广发基金推出了广发成长动力三年持有期混合型基金。本基金股票资产占基金资产的60%-95%，投资于港股的股票资产比例不得超过股票资产的50%。本基金将采用“自上而下”的行业配置方式，通过对国内外宏观经济走势、经济结构转型方向、国家经济和产业政策导向的深入研究，挖掘未来受益于行业成长的投资机会。

广发电力三年持有期拟任基金经理郑成然。资料显示，郑成然拥有北京大学微电子学学士学位、经济学双学位和金融学硕士学位。2015年加入广发基金，先后担任新能源行业研究员、制造组组长。2020年建仓投资，管理了广发鑫祥A、广发高端制造A等产品，据银河证券统计，截至6月10日，最近两年，广发尊享累计回报114.33%，在71只灵活配置型基金中排名第一；广发制造A累计回报为94.49%，在222只标准股票型基金中排名第9。过去一年，沪深300指数下跌19.05%，广发鑫祥以21.91%的收益率位居72只灵活配置基金之首。

出色的业绩背后，是郑成然扎实的研究基础和独特的成长投资框架。在五年的制造业研究实践中，郑成然发现，各行各业都有周期，成长型行业也不例外。当行业供求格局发生明显变化时，行业的配置价值也会发生明显变化。因此，他从行业供给侧的变化形成了一套研究方法，即通过对供需格局的分析，在供需迎来向上拐点时进行主动配置，在供需关系向下时结合市场估值水平卖出，从而捕捉到戴维斯在增长最快时期的双击收益。

广发新乡季度基金报告显示，郑成然在电力设备和新能源、电动汽车、军工、电子等成长性行业取得了较好的收益。比如2020年上半年，郑成然重仓电力设备和新能源、医药、电子行业。下半年行业积累一定涨幅时减持，转而增仓石油石化、基础化工等上游周期性产品。2021年，光伏上游的硅材料价格一直在飙升，但下游的装机数据却在超预期增长。广翔A 2021年新增光伏品种，期间光伏行业指数涨幅位于市场前列。

从买卖来看，郑成然会在周期拐点的左下方介入，在涨幅较高的时候考虑估值及时止盈。因此，郑成然管理的基金比其他成长风格基金具有更强的防御属性。海通证券在研报中指出，广发新乡A股票市值加权估值明显低于同类平均水平。据他们分析，这与郑成然在周期底部介入，左侧获利退出的投资策略密切相关，这也是他区别于其他成长型基金经理的重要特征。

值得一提的是，广发成长动力三年持有期为三年持有期基金，每个开放日开放申购。但投资者必须持有每次认购/申购的基金份额至少三年，在三年持有期内不能申请赎回。三年持有期的设定，不仅可以帮助投资者克服短线交易的冲动，还可以帮助基金管理人更好地制定中长期投资策略，努力为投资者带来更好的长期回报和持有体验。(独联体)