宁夏建材600449：Q1费用管控水平提升重组有望迎来转型升级

智慧物流业务提升营收规模，多因素推动业绩大幅增长2022年一季度，公司实现营收9.81亿元，同比增长+70.60%，归母净利润0.15亿元，同比增长+741.18%收入增长主要是由于公司智能物流运输业务同比增长，利润大幅增长的主要原因包括:一季度区域水泥价格上涨幅度较大，原材料上涨的不利因素被消化，成本管控明显优化，投资为成本管控优化显著，净利率同比小幅上升2022年，Q1公司实现毛利率8.3%，同比下降6.2个百分点，净利润率2.0%，同比上升0.9个百分点成本管控明显优化，期内费用率为5.4%，同比下降7.1个百分点，其中销售/管理/财务/R&D费用率分别为1.0%/4.4%/—0.2%/0.2%，同比变化—0.4%/—5.9%/—0.6%/—0.2%，其中财务费用率下降主要是报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为—2.83亿元，同比增长—232.3%现金流减少的主要原因是原材料预付款大幅增加资产重组启动，产业转型升级可期报告期内，公司筹划重大资产重组，拟向天山股份出售水泥等相关业务子公司的控股权及其他资产同时换股吸收合并中国建材信息技术有限公司，中建信息是国内领先的企业级ICT资源整合服务商最近几年来，聚焦建材，能源等领域，加大数字化服务转型力度，帮助控股股东中国建材及其成员企业打造行业解决方案今年3月，公司宣布投资3.5亿元建设宁夏银川数据中心一期项目，有望推动公司未来数字经济发展和转型风险提示:成本上涨超预期，这个项目没有达到预期，反复爆发投资建议:大股东增持显示信心，维持买入评级最近几年来，公司坚持工业化和信息化融合，全力推进互联网+建材发展方向，赛马联合会我找车智能物流业务快速蓬勃发展如果未来公司重组完成，公司有望全面转型数字经济同时可以与公司智慧物流业务协同发展，赋能传统行业转型升级报告期内，公司控股股东中国建材进行了增持，体现了对公司发展前景的坚定信心和对其长期投资价值的认可考虑到目前公司重组仍处于初级阶段，我们维持之前的盈利预测预计2022—24年EPS为1.9/2.0/2.1元/股，对应PE为7.5/7.1/6.8x，维持买入评级