天津普林0021342021年年报、2022年一季报点评：紧抓市场机遇产

事件:1天津普林发布2021年年报2021年，公司实现营业收入7亿元，同比增长52.89%，归母净利润0.27亿元，同比增长314.20%，2.天津普林发布2022年一季报2022年1—3月，公司实现营收1.57亿元，同比增长13.40%，实现净利润0.03万元，同比增长163.74%点评:抓住市场机遇，产销两旺，降本增效毛利率稳中有升2021年，公司一方面抓住市场机遇，巩固提升大客户份额，客户订单同比大幅增长，另一方面，积极开发新客户，有效提升内部产量和收入，实现规模增长2021年，公司实现产量6.66亿元，同比增长53.86%，产销率97.29%，2021年，公司毛利率为15.41%，同比上升0.41%虽然上游原材料价格上涨，板材，铜箔等原材料价格多次上涨，但公司生产成本增加但公司通过合理的成本控制，质量改进和效率提升措施，提高了生产效率，有效对冲了原材料价格上涨等不利因素，实现了毛利率的稳中有升2022Q1公司实现业绩同比增长13.40%，同时实现毛利率29.86%，同比增长5.46%重视产品研发，成本的提升会和业绩的提升相匹配2021年，公司发生销售费用0.44亿元，同比增长37.89%，销售率1.2%，主要原因是销售收入大幅增长，销售佣金随之增加，管理费用4.81亿元，同比增长24.61%，管理费率13.7%，财务费用0.11亿元，同比下降14.64%，财务费率0.3%R&D费用为4.67亿元，同比增长41.77%，R&D率为13.3%，主要是由于新产品和新技术开发及R&D费用增加所致总的来说，公司在此期间的费用增长与收入增长相匹配积极拓展新产能，数字化转型赋能企业2021年是公司加入TCL体系的第一个完整年份公司的制度和员工的积极性都有了明显的提高，在没有新生产线的情况下，公司产能创历史新高目前，公司已决定投资9.7亿元新建两座智能化工厂，年产120万平方米生产线，重点生产R&D和工控，汽车，医疗，航空航天等产品同时，公司加大了在数字化领域的投入天津普林SAP项目于2021年12月8日启动在项目启动之初，就确立了以SAP为基础构建信息平台，消除信息孤岛，推动企业向数字化转型，建立高效的业务运营体系为项目目标通过项目组和各业务部门的日夜奋战和积极配合，取得了阶段性进展首次覆盖，给予买入评级预计22—24年，我公司预计实现营收8.12，12.18，19.49亿元，净利润0.38，0.75，1.13亿元，对应PE 51.93，25.13，16.93倍考虑公司近三年高速增长，给予2022年70倍PE，计算6个月目标价10.50元/股风险:下游应用开发低于预期，新产品开发达不到预期，行业竞争加剧，且盈利估值判断不及预期