天孚通信300394：业绩符合预期新品有望持续放量

公告:公司发布2022年半年度业绩报告上半年，公司实现营业总收入5.77亿元，同比增长17.92%，归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，同比增长26.08%，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润1.55亿元，同比增长22.17%每股收益0.44元

业绩符合预期，环比向上上半年，公司克服疫情困难，统筹安排物流和生产，确保订单及时交付，整体实现收入和净利润双增长按季度来看，Q1和Q2分别实现营收2.83亿元/2.94亿元，归母净利润分别为0.83亿元/0.91亿元Q2营收同比增长19.5%，环比增长3.8%，归属于他们母亲的净利润同比增长33.82%，环比增长9.6%单季度净利润持续回升公司季度业绩实现了阶梯式增长2019年初，公司单季度营收过亿，净利润约3000—4000万目前已达到单季度营收接近3亿元，净利润接近1亿元的规模公司先后扩张收购天府精密，北极光电等优质资产，同时内部开发光引擎，激光雷达等新产品线，显示了公司以技术为基础的稳健经营战略上半年，得益于全球数据中心建设对光器件需求的稳定增长，公司各子产品线需求旺盛光引擎项目已进入量产阶段，预计下半年将保持高增长此外，公司出口以美元为主，美元升值对公司收入和利润有积极影响

市场需求强劲，生产能力全球分布北美云供应商的季度资本支出呈上升趋势2022Q1，亚马逊，谷歌，微软和Meta的总资本支出为343.09亿美元，同比增长29.52%，环比增长0.6%数码市场对光学设备的需求持续增长我们预计全球数据中心的规模化建设将带动400G/200G等高速光模块的持续放量该公司产品的出口比例很大为了满足海外市场的需求，日本，美国等地都成立了分子公司同时，计划在新加坡设立海外销售总部，形成立体的全球销售技术支持网络，提升大客户的本地服务能力和相应速度还计划在东南亚设立生产基地，提升全球市场的核心竞争力国内江西高安生产基地为公司产能增长提供了重要保障，其中北极光电多条生产线将从深圳转移至江西，扩大玻璃冷加工和WDM无源器件产能，光引擎二期也有望在此扩产与江西沿海地区相比，生产经营成本优势突出，将有效缓解公司生产成本压力，提高综合毛利率，有望加强生产环节标准化和标准化统一管理

光引擎已经进入大批量阶段，早就在关注激光雷达的进展高速光引擎和激光雷达项目是公司的两个长期增长点，其中光引擎于2021Q3批量交付，将主要用于400G/800G及更高速的数字光模块高速光引擎的量产有助于公司在业务上实现纵向延伸和整合，增加公司在光模块内的单位价值，技术上符合发展趋势，提升公司的长期竞争力激光雷达市场前景光明根据FrostSullivan的预测，激光雷达在高级驾驶辅助系统领域的全球市场规模将从2019年的1.2亿美元增长到2025年的46.1亿美元，复合增长率为83.7%目前全球已有20多款发布/量产车型确认搭载激光雷达，车载激光雷达市场处于量产初期依托现有成熟的光器件R&D平台，公司利用团队在基础材料上提供定制化的光器件产品，并成立了专门的销售团队和项目团队持续跟进公司具备快速规模化和数量化交付的能力，保证了业绩的长期增长

投资建议:公司是国内领先的光器件集成平台系统服务商，产品线通过内生式延伸不断扩大伴随着下游数据中心高端光模块需求的释放，公司无源业务增长强劲，光引擎进入批量交付状态，有源业务蓄势待发新业务激光雷达和医疗检测进展良好，有望打造公司第二个增长点

风险:数通市场需求不及预期，新生产线没有如期投产，激光雷达业务的进展没有达到预期。